đ€Ż On frĂŽle un raz de marĂ©e
đ€Ż UBS achĂšte CrĂ©dit Suisse đ° Quâest-ce quâune option en finance ?
Salut les lecteurs,
Au programme aujourdâhui :
đ Point marchĂ©
đ€Ż UBS achĂšte CrĂ©dit Suisse
đ° Quâest-ce quâune option en finance ?
đ Avant de commencer, une prĂ©sentation de Sowefund qui sponsorise Filite ce mois-ci đ
Sowefund souhaite que nous ayons lâopportunitĂ© dâinvestir dans les mĂȘmes conditions quâun Venture Capital dans des start-ups Ă leurs cĂŽtĂ©s :
Devenir actionnaire au mĂȘme titre qu'un professionnel, mais avec un budget plus abordable (Ă partir de 100 ⏠! )
Soutenir des projets Ă impact đŻ et des start-ups françaises đ«đ·
Faire une potentielle plus-value significative đ°
ConcrÚtement, Sowefund fait sa propre Due Diligence (creuser les chiffres, la stratégie et le potentiel de la boßte) puis nous propose de co-investir dans des startups à cÎté de VCs !
đ Point marchĂ©
Variations de la semaine du 05/03 au 13/03
đ«đ· CAC 40 : 6925Â Â -4.09%
đșđž S&P 500 : 3916.64Â Â +1.43%
đŻđ” NIKKEI 225 : 27333.79  -2.88%
đ GOLD : 1988.50$Â Â +5.90%
đąïž BRENT OIL : 72.52$Â Â -12.74%
đ± EURO / US DOLLAR : 1.07$Â Â -0.15%
âż BITCOIN : 26,352.41 EUR +5.01%
âĄïž Si tu ne comprends pas certaines de ces lignes, regarde ici le glossaire qui tâaidera Ă suivre pour les prochains briefs ou quand tu liras les Echos !
Câest la panique en bourse, beaucoup de mouvements suites aux faillites de la Silicon Valley Bank (SVB) et de Signature Bank. La peur sâest emparĂ©e des investisseurs qui ont vendu les actions bancaires, craignant un effet domino sur tout le secteur. Ăa pourrait ĂȘtre le sujet dâun projet article, mais grosso modo les ratios des banques en Europe sont plus solides et sages. On est beaucoup moins exposĂ© que ne lâĂ©tait la SVB ou dâautres banques amĂ©ricaines.
đșđž Les actions rĂ©sistent bien au choc pour le moment. Vous savez pourquoi ? Et bien les investisseurs pensent que les banques centrales vont davantage protĂ©ger le secteur bancaire aux dĂ©pens de son combat contre lâinflation, qui pouvait ralentir lâĂ©conomie.
đąïž La crainte dâun ralentissement de lâĂ©conomie (avec ces banques qui font faillite) envoient les cours des actifs risquĂ©s comme le pĂ©trole au tapis. Autre raison de cette chute : le stock aux Ătats-Unis augmente, ce qui ralentit la demande et donc fait baisser le prix. CQFD.
đ€Ż UBS achĂšte CrĂ©dit Suisse
đ Contexte
UBS et Crédit suisse sont les deux plus grandes banques privées de Suisse, en quelques chiffres :
UBS
1998
35 milliards de chiffres dâaffaires en 2022
74,000 employés
Crédit Suisse
1856
15 milliards de chiffres dâaffaires en 2022
50,500 employés
Crédit Suisse a perdu -70% environ en 2022, (ici pour comprendre, ancien brief).
Ce vendredi 17 mars 2022, Crédit suisse est cotée 8 milliards de $ soit 2$ par action.
âïž Faits
En deux temps :
Suite aux difficultĂ©s du secteur qui remettent un gros coup sur CrĂ©dit Suisse (CS) qui a dĂ©jĂ Ă©tĂ© mis au sol par 2022 : la banque nationale suisse dĂ©cide de venir en aide Ă CS en lui prĂȘtant jusquâĂ 50 milliards de francs suisses pour quâelle ait des liquiditĂ©s.
MalgrĂ© ça, lâĂtat a fait pression pour quâUBS, sa rivale, rachĂšte CrĂ©dit Suisse ce week-end pour 3 milliards de $, quasiment 3x moins que sa valeur de vendredi. LâĂtat a accordĂ© 9 milliards de CHF Ă UBS de garantie, au cas oĂč ce rachat puisse mettre en danger la banque.
đŻ Impacts
Ce rachat âforcĂ©â Ă©vite un raz de marĂ©e de perte de confiance. Le scĂ©nario oĂč tout le monde irait retirer son argent de CrĂ©dit Suisse et faire un effet domino sur les autres banques. La Suisse a donc agi vite.
Les employĂ©s de CrĂ©dit Suisse craignent de perdre leur emploi, ils en sauront davantage demainâŠ
đ° Quâest-ce quâune option en finance ?
Jâai Ă©tĂ© pendant un temps Sales en Produits DĂ©rivĂ©es Actions en salles de marchĂ©s. ObligĂ© de vous faire une vulgarisation sur la base : les options.
đ Cet article a Ă©tĂ© coĂ©crit et illustrĂ© par Guillaume de Regenize, qui Ă©crit une newsletter de vulgarisation en finance et investissement, trĂšs connu pour ses formats dâinfographie. Ă lire sans modĂ©ration !
đ Historiquement, les produits dĂ©rivĂ©s ont Ă©tĂ© crĂ©Ă©s pour que les entreprises puissent se couvrir contre un certain nombre de risques, un peu comme une police dâassurance.
Sauf que câest devenu un vrai outil pour les traders et une maniĂšre de faire de lâargent grĂące Ă la spĂ©culation. On estime dâailleurs que l'encours des produits dĂ©rivĂ©s reprĂ©sente plus de 10 fois le PIB mondial. Câest colossalâŠ
Mais revenons Ă nos moutons pour sâĂ©clairer sur un produit dĂ©rivĂ© et son utilitĂ© : les options.
Quâest-ce quâune option ?
On appelle une option dâachat (Call en anglais) le droit dâacheter - et non lâobligation - un sous-jacent Ă un prix fixĂ© et Ă un moment donnĂ©.
Il existe aussi les options de vente (Put en anglais).
Option dâachat
Imaginons un boulanger.
Pour ĂȘtre rentable, il doit absolument acheter son sac de blĂ© Ă 10âŹ.
Sâil lâachĂšte plus cher, il sera dans le pĂ©trin (đ
).
Pour se protĂ©ger de la variation du cours du blĂ©, le boulanger rencontre son ami agriculteur autour dâun verre et lui propose un deal (un contrat) :
đ„ Boulanger : âMettons-nous dâaccord : dans 1 an jour pour jour, tu me donnes le droit dâacheter ton sac de blĂ© Ă 10⏠lâunitĂ©â
đŸ Agriculteur : âJe veux bien mon ami, mais je vends mon sac de blĂ© en fonction du cours du marchĂ© moiâŠjây gagne quoi dans ton deal ?â
đ„ Boulanger : âEvidemment pour avoir ce droit, je te paie 1⏠par contrat (par sac)â
đŸ Agriculteur : âDeal !â
Le boulanger vient de contracter une option dâachat. Il vient de sâassurer dâavoir le droit dâacheter Ă 10⏠son sac de blĂ© dans 1 an, quelle que soit la valeur du cours du blĂ©.
Ce droit lui coûte 1⏠: on appelle ça le premium.
Un an plus tard, plusieurs possibilitĂ©s : Â
Le prix du blĂ© a montĂ© en flĂšche, il vaut 15⏠sur le marchĂ©. Jâexerce mon droit et je te lâachĂšte Ă 10⏠le sac.
Le prix du blĂ© est le mĂȘme, il vaut 10⏠sur le marchĂ©. Comme jâai dĂ©jĂ dĂ©pensĂ© 1⏠il y a un an pour ce droit, je peux choisir de lâexercer ou non et de tâacheter ce blĂ©.Â
Le prix du blĂ© a dĂ©gringolĂ©, il vaut 5⏠sur le marchĂ©. Je prĂ©fĂšre ne pas exercer mon droit, tant pis pour mes 1 ⏠je vais Ă©conomiser en nâexerçant pas mon droit et en achetant directement sur le marchĂ© !
Le boulanger sâest donc couvert contre le risque de hausse du prix du blĂ©.
Une autre maniĂšre de voir les choses pour le boulanger âspĂ©culateurâ :
Si le prix monte en flĂšche, il peut exercer son option et imaginer faire un gain sâil revendait le sac de blĂ© sur le marchĂ© plus cher que le prix dâexercice : son gain est illimitĂ©.
Si le prix baisse, il nâexercera pas lâoption mais sa perte est limitĂ©e au premium quâil a payĂ© pour contracter lâoption.
Option de vente
Maintenant considĂ©rons lâinverse.
Lâagriculteur veut se couvrir sur le risque de baisse du prix du blĂ©.
Il dĂ©cide dâacheter des options de vente (un Put dans le jargon) pour avoir le droit de vendre son sac de blĂ© Ă 10⏠lâunitĂ© dans un an :Lâagriculteur payera Ă©galement un premium de 1âŹ.
Si lâagriculteur exerce son option dans 1 an, le boulanger devra acheter son sac de blĂ© Ă 10âŹ, mĂȘme si le prix du blĂ© a chutĂ© Ă 5 âŹ.
Inversement, si le prix du blĂ© monte Ă 15âŹ, lâagriculteur dĂ©cidera de le vendre sur le marchĂ© et tant pis pour ses 1 âŹ.
Une autre maniĂšre de voir les choses pour lâagriculteur âspĂ©culateurâ :
Si le prix monte, il nâexerce pas son option. Il peut vendre plus cher son sac sur le marchĂ©. Tant pis pour le premium mais sa perte est limitĂ©e.
Si le prix baisse, lâagriculteur pourrait acheter des sacs de blĂ© sur le marchĂ© pour les revendre plus cher en exerçant son option, son gain est potentiellement illimitĂ© (en tout cas jusquâĂ ce que le prix arrive Ă 0âŠ.).
Des exemples dâutilisation ?
Oui, les options peuvent ĂȘtre utilisĂ©es pour spĂ©culer. Dâailleurs elles le sont : beaucoup dâacteurs comme des banques et des fonds dâinvestissement spĂ©culent avec ces produits. Ils achĂštent et revendent ces options dont le premium peut varier selon plusieurs critĂšres !
Mais lâintĂ©rĂȘt premier est la possibilitĂ© de se couvrir (se hedger) contre un risque Ă©conomique ou financier liĂ© Ă lâĂ©volution du prix dâun sous-jacent.Par exemple :
Des entreprises de logistique, trĂšs consommatrices dâĂ©nergie, se protĂšgent contre la fluctuation du prix de lâessence.Â
Apple aurait pu se protéger contre la fluctuation du taux de change Euro/Dollar.
En 2022, lâeuro a perdu environ 15% face au dollar. Ătant donnĂ© quâune partie de ses ventes Ă©taient en Europe (et donc en euros), la marque a vu son chiffre d'affaires directement impactĂ©. ÂLVMH pourrait dĂ©cider dâacheter des options dâachat (des calls) pour se protĂ©ger contre la montĂ©e du prix de matĂ©riaux utilisĂ©s pour fabriquer ses sacs.Â
Bonne semaine !
J'aime beaucoup l'illustration explicative, trĂšs Ă©clairante đĄ